中金策略-A股修复进行时

市场概览与策略洞察

一、市场整体趋势分析

进入2024年一季度，市场呈现出一个先抑后扬的态势，上证指数与沪深300指数年初便实现了正收益。尽管短期市场波动可能会加大，但修复行情的风险可控，并且有望得到延续。尤其值得关注的是，市场在经历了一段时间的波动后，正逐渐走向稳定，展现出了积极的态势。

而在接下来的关键窗口期——4月，投资者将密切注视一系列经济数据的披露，包括PMI指数、出口和地产数据等。与此上市公司年报和一季报的密集发布，将使市场焦点转向基本面与政策的双向验证。这是一个重要的时刻，对于理解市场走势和制定投资策略都具有重要意义。

二、核心支撑逻辑

当前的市场趋势并非偶然，背后有着坚实的支撑逻辑。经济正在呈现边际改善的迹象。制造业PMI重回扩张区间，工业企业利润开始修复，房地产等核心领域的数据也在逐渐好转。这一系列数据表明，市场对经济的最弱预期阶段可能已经过去。

政策的催化作用也日益明确。从鼓励新质生产力的发展，到资本市场的深化改革（如“两强两严”政策），再到引导企业分红等举措，都在提振市场信心，推动市场向着高质量发展的方向前进。

三、行业配置建议

在这样的市场环境下，投资者应该如何进行行业配置呢？科技成长领域（TMT）仍然是值得关注的热点。随着科技进步的预期和政策面的支持，TMT板块仍具有大量的结构性机会，尤其是人工智能和数字经济等方向。

上游资源品领域也值得关注。由于外部扰动（如地缘冲突）和供给短缺的影响，黄金、石油石化、有色金属等资源品板块可能会有良好的表现。

对于高股息策略，投资者需关注配置的节奏变化。结合企业的分红超预期及回购注销等动态情况，进行动态调整。中金公司强调，当前市场需兼顾防御与进攻，通过结构性的配置来把握修复行情中的弹性机会。

当前的市场充满了机遇与挑战。投资者需保持敏锐的洞察力，灵活调整投资策略，才能在市场的波动中寻找到真正的价值。