港交所双柜台交易模式启动

港交所于重要的历史时刻——二〇二三年六月十九日，正式启动了具有创新意义的“港币-人民币双柜台模式”。这一模式的启动，旨在为投资者提供一个全新的选择：允许他们以港币或人民币直接交易同一支港股。这一变革不仅是香港推动人民币国际化的重要步骤，更是强化其作为离岸人民币业务枢纽地位的体现。

双柜台模式的运作核心在于其独特的机制。它引入了双币计价与转换机制。这意味着同一上市公司的股票可以同时以港币和人民币进行交易，方便投资者根据自身需求和偏好进行选择。例如，港交所股票代码后缀“-R”即代表人民币柜台。两柜台交易的证券属于同一类别，保证了实益权益的无缝转换。

为了保障市场的平稳运行，双柜台模式引入了庄家机制。这一机制要求满足一定资质要求的做市商为人民币柜台提供持续报价，从而缩小双柜台之间的价差并增强市场的流动性。这些庄家需满足严格的资质要求，如穆迪A3评级和实缴股本门槛等。

在双柜台模式下，清算规则与现有的港币柜台基本一致。交易完成后，结算周期为T+2，保证了市场的稳定性和效率。

该模式的实施进展与初期成效显著。首批获批增设人民币柜台的共有二十四家上市公司，这些公司包括腾讯、阿里巴巴和京东等流动性强的大蓝筹及港股通标的，它们的日均成交额占港股主板的约四成。在双柜台启动的首日，成交额达到了惊人的1.63亿人民币。其中，港币和人民币柜台的交易额分别占比约三成和七成。为了鼓励市场参与，香港特区还豁免了双柜台庄家的特定交易印花税。

双柜台模式得到了政策的强力支持，这对长期市场发展产生了深远的影响。这一模式通过扩大离岸人民币的使用场景，提升了境外投资者持有人民币资产的意愿，推动了人民币跨境支付占比的增长，进一步促进了人民币的国际化。随着互联互通机制的深化，有提案建议在2025年的全国两会期间进一步降低沪深港通的投资者门槛、扩大标的范围，以吸引更多的资金流入香港市场。通过引入多元币种交易和做市商机制，港股市场的流动性得到了增强，企业融资渠道得以拓宽，进一步巩固了香港作为国际金融中心的地位。

展望未来，随着双柜台模式与港股通的进一步融合，如人民币柜台纳入港股通，预计将加速离岸人民币生态系统的完善。这一机制的不断优化有可能成为人民币国际化进程中的关键一环。港交所的港币-人民币双柜台模式为投资者提供了更广泛的选择和更大的便利，同时也为香港国际金融中心的发展注入了新的活力。